央行发布的《2009年第3季度全国城镇储户问卷调查综述》显示,有投资意愿的居民比例达到41.6%,为连续第三个季度攀升,这一比例已接近2007年3季度44.3%的历史高点。由此证明,人们对通胀预期依然忧心重重,虽然当前存款是正利率,好于2008年上半年的负利率,但居民还是
央行发布的《2009年第3季度全国城镇储户问卷调查综述》显示,有投资意愿的居民比例达到41.6%,为连续第三个季度攀升,这一比例已接近2007年3季度44.3%的历史高点。由此证明,人们对通胀预期依然忧心重重,虽然当前存款是正利率,好于2008年上半年的负利率,但居民还是不愿把钱放在银行里“睡大觉”。
对于绝大部分中国居民而言,现实中投资的渠道只有两个:股市和楼市。7、8月的数据显示,居民存款正在搬家,这与今年以来股市与楼市的繁荣密切相关。虽然8月股市暴跌二成,居民投资股票和基金的热情有所减退,却远未熄灭。楼市的投资投机需求,自今年4月开始持续增加,7月以来受到“二套房贷政策”严格执行的负面影响,有所观望。
对于长线投资者来说,楼市的风险度远小于股市。2007年夏天,第一次进入股市的办公室白领们,绝大部分至今仍被深套,而那时迎着高房价勇敢前进的人,会发现目前房价已赶上或超过2007年。股市和楼市同样经历了2008年的下调,可目前的结局却迥然不同。因此,虽然目前我国部分城市的楼市成交量持续三个月下跌,但仍然阻挡不住部分投资者入市。
首先,分析一下不同类别房屋的回报率。
房产主要分为住宅、办公楼、商业用房、厂房,一般投资者只买住宅,少数人会涉及办公楼和商铺,厂房的投资者多是机构。
1998年至2007年10年间,我国写字楼与商业用房实际年均复合投资回报率大致相同,在10%左右,高出住宅1.5个百分点左右。从结构分析,其中,住宅年均复合增值率为4.51%,明显高于商业用房及写字楼,但其租金回报率却要低写字楼及商业用房许多,这使得住宅投资回报率反而低于写字楼及商业用房。由此可以认为,短期来看,投资住宅回报率更高,长期而言,投资商办物业更划算。
接下来,分别从租金回报率和房价上涨的角度,观察近些年不同物业种类的演变情况。1998年至2007年,我国写字楼及商业用房租金回报率一路下降,10年累计下降幅度分别为25.8%、20.6%;住宅租金回报率先升后降,其中公房租金改革是1998年至2003年住宅租金回报率回升的主要原因,2004年至2007年住宅租金回报率累计下降21.2%。租金回报率持续下滑,说明我国房价增幅偏大,尤其是一线城市,房价可能在积累泡沫。
从房价涨幅,也即物业增值率分析,根据国家统计局的相关数据,1998至2007年,我国住宅、写字楼、商业用房增值率呈现趋升态势,分别由-0.1%、-0.5%、0.5%提高到8.2%、7.6%、6.0%。其中2005、2006两年有过较大幅度的下降,而随着2007年楼市的火爆,增值率重新上调。近十年,房价只涨不跌,投资者自然趋之若鹜。
其次,简要谈谈房产投资的区域选择问题。
房地产与其它商品最大的不同,在于其不动产的属性,这就决定了不同地点的房产,价格相错甚远,而且未来升值的空间也大小不同。所以,在房地产投资经验论中,有“地段、地段、还是地段”的金科玉律。
笔者建议可关注两点,一是看城市规划。重大的城市规划利好,意味着几年后区域地价大幅上涨,从而推高房价。房价上涨,实质是地价上涨,而地价上涨来自于政府与民间在单位土地投资量的多少,而投资金额的高低与产业布局和城市规划有关。比如,浦东开发成就了小陆家嘴的摩天楼群与高房价,如今虹桥商务区的规划,也必将使这一区域的房价未来上涨空间很大。
不妨结合上海情况,以实证法分析。今年3月底,温州投资客最先开始在在临港新城看盘、购房,因为南汇并入浦东的消息最早就是那时由媒体传出的,当时只是小道消息,上海尚未宣布此事,直到一个月后才正式宣布;此后,南汇成为投资投机者最青睐的区域。测算后发现:今年5-8月上海新建商品住宅成交均价为15760元/平米,1-4月为13181元/平米,前者较后者上涨20%。同样是这两组数据,南汇上涨38%,在上海各区县中房价涨幅最大。